透過(guò)年報看大宗商品供應鏈企業(yè)的運營(yíng)模式暨核心競爭力
2024年06月25日
近年來(lái)，無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的虛假貿易、融資性貿易等已成為資本市場(chǎng)上財務(wù)舞弊頻發(fā)的領(lǐng)域，尤其是“專(zhuān)網(wǎng)通信”業(yè)務(wù)更是波及了十余家A股上市公司，引發(fā)了資本市場(chǎng)會(huì )計信息質(zhì)量信任危機。
審計署、國資委、證監會(huì )等監管機構對于貿易業(yè)務(wù)的監管態(tài)度愈加趨嚴。2023年10月，國資委針對貿易業(yè)務(wù)的“十不準”通知，更是對中央企業(yè)貿易業(yè)務(wù)監管力度的升級。國資委“十不準”出臺后，國資背景的貿易平臺型企業(yè)面臨著(zhù)前所未有的管控壓力。那么，在當前嚴監管環(huán)境下，資本市場(chǎng)專(zhuān)注于大宗商品的供應鏈或貿易類(lèi)企業(yè)情況如何？這些企業(yè)的運營(yíng)模式是如何設計的？其核心競爭力又集中在那里？
隨著(zhù)2023年度上市公司年報披露收官，本文結合國內A股的五家貿易及綜合服務(wù)商（供應鏈企業(yè)）的年報信息，選取營(yíng)業(yè)收入結構中占比重最高的金屬商品為樣本，研究這些企業(yè)的運營(yíng)模式并探討分析其在大宗商品貿易領(lǐng)域的核心競爭力。
一、行業(yè)背景
自2022年以來(lái)，國際形勢受俄烏沖突和海外多國通脹飆升的影響，大宗商品價(jià)格振幅較大，疊加大宗商品基本面的供需不匹配，傳統的大宗商品中的有色金屬和貴金屬價(jià)格都呈現出高度的波動(dòng)性。
根據全球大宗商品貿易巨頭托克的定義，大宗商品套利交易本質(zhì)上是在空間（物流）、時(shí)間（存儲）和形式（加工）上產(chǎn)生的商品轉換價(jià)值，大宗商品供應鏈企業(yè)的核心價(jià)值在于精準對接客戶(hù)對于商品的時(shí)效性、地理位置和規格要求，提供一站式的采購、倉儲、調配以及物流服務(wù)。這類(lèi)企業(yè)通常以輕資產(chǎn)模式運營(yíng)，追求低利潤、高效率的經(jīng)營(yíng)策略，其盈利點(diǎn)主要來(lái)源于服務(wù)費、交易差價(jià)和金融收益等多種渠道。大宗商品供應鏈企業(yè)可以被視為貿易領(lǐng)域的典型代表，其盈利模式主要通過(guò)在商品的空間轉移、時(shí)間差以及形態(tài)轉換中實(shí)現套利，整體利潤水平偏低。盡管利潤率相對較低，但通過(guò)精細化管理和高效的運營(yíng)流程，企業(yè)也能夠在激烈的市場(chǎng)競爭中獲得持續的盈利能力。尤其是頭部的供應鏈企業(yè)，能夠依托于其在盈利模式創(chuàng )新、風(fēng)險防控能力等方面的優(yōu)勢，在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境下取得相對穩定的收益。
二、年報情況
根據證監會(huì )行業(yè)類(lèi)別中“貿易及綜合服務(wù)商”中的A股上市公司中排名靠前的企業(yè)情況，筆者選取建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門(mén)國貿、廈門(mén)象嶼、浙商中拓五家公司作為分析樣本，簡(jiǎn)要財務(wù)指標如下：
（1）從營(yíng)業(yè)收入規?？?，在大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，各公司的營(yíng)業(yè)收入規模均有不同程度的收縮，例如：廈門(mén)國貿、廈門(mén)象嶼的營(yíng)業(yè)收入較去年同期下降10%以上，但五家公司的營(yíng)業(yè)收入規劃都仍維持在2,000億元以上。上述五家企業(yè)中，除浙商中拓外，其他四家均屬于國有企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢穩定、核心競爭力突出、合規水平較高。從對外披露的信息看，這些企業(yè)開(kāi)展的貿易業(yè)務(wù)不屬于“十不準”中明令禁止的業(yè)務(wù)，所以貿易業(yè)務(wù)“十不準”對公司的收入規模并未產(chǎn)生大的影響。
（2）從盈利能力看，除建發(fā)股份因并購紅星美凱龍產(chǎn)生了96億元的重組收益而導致利潤增長(cháng)外，其余四家公司的利潤總額較2022年均有不同程度的下滑。但五家公司的綜合毛利率均超過(guò)了1%，改變了業(yè)內對貿易收入“高收入、低毛利”的傳統認識。
（3）從金屬產(chǎn)品情況看，上述五家企業(yè)的業(yè)務(wù)結構中，金屬產(chǎn)品的貿易業(yè)務(wù)收入均超過(guò)了50%，毛利貢獻也是最大的，金屬產(chǎn)品的毛利率平均達到1.26%。金屬產(chǎn)品的高單價(jià)意味著(zhù)即便是較低的毛利率，也能帶來(lái)可觀(guān)的收益。例如，黑色金屬平均價(jià)格約5,000元/噸，而有色金屬如銅價(jià)高達70,000元/噸，鋁價(jià)約20,000元/噸，貴金屬價(jià)格則更高。這表明，即使是1%的毛利率也能轉化為每噸數百元的購銷(xiāo)差價(jià)，為企業(yè)帶來(lái)穩定的盈利。
那么，在全球地緣政治風(fēng)險加劇，全球經(jīng)濟增速放緩等復雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，這些企業(yè)為什么還能在如此艱難的市場(chǎng)下取得好的成績(jì)？下面，我們以建發(fā)股份（600153.SH）為樣本，針對其商業(yè)模式、風(fēng)險防控機制、核心競爭力等幾個(gè)方面進(jìn)行探討與分析。
三、貿易企業(yè)商業(yè)模式的演進(jìn)
由于大宗商品價(jià)格受全球經(jīng)濟周期、貨幣政策、供需關(guān)系以及地緣政治事件的影響，具有高度的波動(dòng)性。大宗商品貿易商如果繼續沿用傳統貿易商的運營(yíng)模式，即以賺取買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為主要利潤來(lái)源，被動(dòng)跟隨市場(chǎng)行情，其盈利能力受大宗商品周期波動(dòng)的影響很大。與自然界一樣，商業(yè)模式也存在“物競天擇、適者生存”的窘境，惟有不斷進(jìn)化方可長(cháng)久持續！
如下圖顯示，以上述五大貿易商為代表的頭部企業(yè)，已經(jīng)進(jìn)化到4.0階段，即以客戶(hù)需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實(shí)現產(chǎn)品設計、采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)等全過(guò)程高效協(xié)同的組織形態(tài)?；谧陨淼馁Q易或產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)布局，憑借強大的市場(chǎng)洞察能力，運用金融衍生品工具進(jìn)行套保、基差、單邊、套利等交易，無(wú)論商品周期上行或下行均能穩定獲利。
注：供應鏈運營(yíng)服務(wù)是基于現代信息技術(shù)對供應鏈中的物流、商流、信息流和資金流進(jìn)行設計、規劃、控制和優(yōu)化，將單一、分散的訂單管理、采購執行、報關(guān)退稅、物流管理、資金融通、數據管理、貿易商務(wù)、結算等進(jìn)行一體化整合的服務(wù)。
四、建發(fā)股份的商業(yè)實(shí)踐
1、獨創(chuàng )的定制化供應鏈運營(yíng)模式
建發(fā)股份（600153.SH）以客戶(hù)需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實(shí)現產(chǎn)品設計、采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)等全過(guò)程高效協(xié)同的組織形態(tài)。建發(fā)股份所創(chuàng )立的LIFT定制化供應鏈運營(yíng)業(yè)務(wù)模式，集成了物流服務(wù)（L）、信息服務(wù)（I）、金融服務(wù)（F）、商務(wù)服務(wù)（T）四個(gè)維度的服務(wù)能力，為客戶(hù)提供“4—N”的個(gè)性化定制服務(wù)方案，挖掘供應鏈運營(yíng)鏈條上潛在的增值機會(huì )。
注：建發(fā)股份的LIFT定制化供應鏈服務(wù)模式，直擊行業(yè)內最迫切的“八大”痛點(diǎn)（即價(jià)格波動(dòng)大、庫存壓力大、資金壓力大、價(jià)格不透明、供應不穩定、供需不匹配、中間費用高、交易效率低），為產(chǎn)業(yè)上下游的伙伴創(chuàng )造價(jià)值。
（1）價(jià)值體現之于“上游”供應商
首先，是為上游客商提供資源整合、物流規劃、庫存管理、風(fēng)險控制、線(xiàn)上交易、成本優(yōu)化、信息咨詢(xún)等專(zhuān)業(yè)化增值服務(wù)，幫助其降低整體運營(yíng)成本；其次，集合下游企業(yè)分散的需求向上游客商進(jìn)行集中采購，便于其制定生產(chǎn)計劃，及時(shí)完成產(chǎn)品銷(xiāo)售，緩解庫存壓力，從而提升上游客商的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。
（2）價(jià)值體現之于“下游”客戶(hù)
首先，能夠在價(jià)格適宜和質(zhì)量可靠的情況下，穩定向下游客商及時(shí)供應原材料和產(chǎn)品，提升其供應鏈的韌性；其次，憑借定制化、專(zhuān)業(yè)化的供應鏈服務(wù)，幫助下游企業(yè)優(yōu)化采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)計劃，協(xié)助下游客商提高自身資金使用和存貨周轉的效率，使其更加專(zhuān)注于產(chǎn)品質(zhì)量升級。
2、嚴密的風(fēng)險防控機制
建發(fā)股份作為世界一流的綜合貿易服務(wù)商，從整體和全局的視角洞察其所面臨的系統性風(fēng)險，基于企業(yè)的內部控制系統建立企業(yè)風(fēng)險管理系統，針對貿易業(yè)務(wù)領(lǐng)域的四大風(fēng)險高發(fā)領(lǐng)域梳理了風(fēng)險場(chǎng)景，并制訂了相應的應對措施。具體如下：
（2）信用風(fēng)險方面
（3）貨權風(fēng)險方面
（4）匯率風(fēng)險方面
注：根據國資委發(fā)布的“十不準”要求之第9條、不準違反會(huì )計準則規定確認代理貿易收入；第10條、不準在內控機制缺乏的情況下開(kāi)展貿易業(yè)務(wù)。供應鏈企業(yè)（或貿易類(lèi)企業(yè)）在交易過(guò)程中的角色能被認定為主要責任人，會(huì )計核算適用總額法的兩個(gè)關(guān)鍵，分別是定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權、貨物的控制權。以上述建發(fā)股份的風(fēng)控機制為例，如果企業(yè)在交易過(guò)程中，真正承擔了主要責任和風(fēng)險，并有一套系統的風(fēng)險防控機制，則按總額法核算貿易業(yè)務(wù)收入則不存在實(shí)質(zhì)性障礙。
3、三大核心競爭能力
根據公告顯示，建發(fā)股份概括了其在大宗商品供應鏈領(lǐng)域的三大核心競爭力，具體如下：
一是資源的獲取能力。公司加強與國內外大型供應商的合作，合作貨量不斷提升，其中：建發(fā)鋼鐵集團與主要國有上市及大型民營(yíng)鋼廠(chǎng)合作貨量增幅超 23%，與國際礦山等主要鐵礦供應商合作貨量增幅近55%；建發(fā)漿紙集團與國內外大型紙漿供應商合作貨量增長(cháng) 16%；建發(fā)農產(chǎn)品集團與大型國際糧商合作貨量提升近 32%。
二是價(jià)格風(fēng)險管理能力。公司運用衍生品組合工具為大型終端客戶(hù)和項目提供價(jià)格風(fēng)險管理服務(wù)；建發(fā)礦產(chǎn)集團聚焦國內金屬核心產(chǎn)業(yè)基地，與核心工廠(chǎng)達成項目型合作，推動(dòng)供應鏈業(yè)務(wù)從前端原料向后端產(chǎn)品延伸，打通鉻系、錳系、鎳鐵等產(chǎn)業(yè)鏈條。
三是利用金融衍生工具助力產(chǎn)融結合。公司積極應用期貨工具為供應鏈服務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資項目賦能，通過(guò)預售反套、基差交易、含權貿易等方式服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)超 400 家；新增獲批紙漿、碳酸鋰、工業(yè)硅等期貨交割庫資質(zhì) 8 個(gè)，并獲批成為上期所“強源助企”產(chǎn)融服務(wù)基地、大商所產(chǎn)融培育基地、鄭商所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟“產(chǎn)業(yè)基地”。
五、 未來(lái)展望
隨著(zhù)全球經(jīng)濟的不斷變化和市場(chǎng)環(huán)境的日益復雜，大宗商品供應鏈企業(yè)面臨著(zhù)前所未有的挑戰。但是，通過(guò)本文對建發(fā)股份等五家A股上市公司的分析，我們可以看到，這些企業(yè)通過(guò)創(chuàng )新商業(yè)模式、強化風(fēng)險管理、構建核心競爭力，不僅在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保持了穩健的業(yè)績(jì)，而且為行業(yè)樹(shù)立了標桿。
未來(lái)，大宗商品供應鏈企業(yè)要想在競爭中立于不敗之地，必須繼續深化供應鏈整合，加強與上下游的協(xié)同，提升服務(wù)的個(gè)性化和定制化水平。同時(shí)，企業(yè)還應充分利用現代信息技術(shù)，優(yōu)化供應鏈管理，提高運營(yíng)效率和響應速度。此外，面對不斷變化的監管環(huán)境，企業(yè)需要加強合規意識，確保信息披露的透明性和合規性，以贏(yíng)得投資者和監管機構的信任。
本文作者：
審計署、國資委、證監會(huì )等監管機構對于貿易業(yè)務(wù)的監管態(tài)度愈加趨嚴。2023年10月，國資委針對貿易業(yè)務(wù)的“十不準”通知，更是對中央企業(yè)貿易業(yè)務(wù)監管力度的升級。國資委“十不準”出臺后，國資背景的貿易平臺型企業(yè)面臨著(zhù)前所未有的管控壓力。那么，在當前嚴監管環(huán)境下，資本市場(chǎng)專(zhuān)注于大宗商品的供應鏈或貿易類(lèi)企業(yè)情況如何？這些企業(yè)的運營(yíng)模式是如何設計的？其核心競爭力又集中在那里？
隨著(zhù)2023年度上市公司年報披露收官，本文結合國內A股的五家貿易及綜合服務(wù)商（供應鏈企業(yè)）的年報信息，選取營(yíng)業(yè)收入結構中占比重最高的金屬商品為樣本，研究這些企業(yè)的運營(yíng)模式并探討分析其在大宗商品貿易領(lǐng)域的核心競爭力。
一、行業(yè)背景
自2022年以來(lái)，國際形勢受俄烏沖突和海外多國通脹飆升的影響，大宗商品價(jià)格振幅較大，疊加大宗商品基本面的供需不匹配，傳統的大宗商品中的有色金屬和貴金屬價(jià)格都呈現出高度的波動(dòng)性。
根據全球大宗商品貿易巨頭托克的定義，大宗商品套利交易本質(zhì)上是在空間（物流）、時(shí)間（存儲）和形式（加工）上產(chǎn)生的商品轉換價(jià)值，大宗商品供應鏈企業(yè)的核心價(jià)值在于精準對接客戶(hù)對于商品的時(shí)效性、地理位置和規格要求，提供一站式的采購、倉儲、調配以及物流服務(wù)。這類(lèi)企業(yè)通常以輕資產(chǎn)模式運營(yíng)，追求低利潤、高效率的經(jīng)營(yíng)策略，其盈利點(diǎn)主要來(lái)源于服務(wù)費、交易差價(jià)和金融收益等多種渠道。大宗商品供應鏈企業(yè)可以被視為貿易領(lǐng)域的典型代表，其盈利模式主要通過(guò)在商品的空間轉移、時(shí)間差以及形態(tài)轉換中實(shí)現套利，整體利潤水平偏低。盡管利潤率相對較低，但通過(guò)精細化管理和高效的運營(yíng)流程，企業(yè)也能夠在激烈的市場(chǎng)競爭中獲得持續的盈利能力。尤其是頭部的供應鏈企業(yè)，能夠依托于其在盈利模式創(chuàng )新、風(fēng)險防控能力等方面的優(yōu)勢，在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境下取得相對穩定的收益。
二、年報情況
根據證監會(huì )行業(yè)類(lèi)別中“貿易及綜合服務(wù)商”中的A股上市公司中排名靠前的企業(yè)情況，筆者選取建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門(mén)國貿、廈門(mén)象嶼、浙商中拓五家公司作為分析樣本，簡(jiǎn)要財務(wù)指標如下：
（1）從營(yíng)業(yè)收入規?？?，在大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，各公司的營(yíng)業(yè)收入規模均有不同程度的收縮，例如：廈門(mén)國貿、廈門(mén)象嶼的營(yíng)業(yè)收入較去年同期下降10%以上，但五家公司的營(yíng)業(yè)收入規劃都仍維持在2,000億元以上。上述五家企業(yè)中，除浙商中拓外，其他四家均屬于國有企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢穩定、核心競爭力突出、合規水平較高。從對外披露的信息看，這些企業(yè)開(kāi)展的貿易業(yè)務(wù)不屬于“十不準”中明令禁止的業(yè)務(wù)，所以貿易業(yè)務(wù)“十不準”對公司的收入規模并未產(chǎn)生大的影響。
（2）從盈利能力看，除建發(fā)股份因并購紅星美凱龍產(chǎn)生了96億元的重組收益而導致利潤增長(cháng)外，其余四家公司的利潤總額較2022年均有不同程度的下滑。但五家公司的綜合毛利率均超過(guò)了1%，改變了業(yè)內對貿易收入“高收入、低毛利”的傳統認識。
（3）從金屬產(chǎn)品情況看，上述五家企業(yè)的業(yè)務(wù)結構中，金屬產(chǎn)品的貿易業(yè)務(wù)收入均超過(guò)了50%，毛利貢獻也是最大的，金屬產(chǎn)品的毛利率平均達到1.26%。金屬產(chǎn)品的高單價(jià)意味著(zhù)即便是較低的毛利率，也能帶來(lái)可觀(guān)的收益。例如，黑色金屬平均價(jià)格約5,000元/噸，而有色金屬如銅價(jià)高達70,000元/噸，鋁價(jià)約20,000元/噸，貴金屬價(jià)格則更高。這表明，即使是1%的毛利率也能轉化為每噸數百元的購銷(xiāo)差價(jià)，為企業(yè)帶來(lái)穩定的盈利。
那么，在全球地緣政治風(fēng)險加劇，全球經(jīng)濟增速放緩等復雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，這些企業(yè)為什么還能在如此艱難的市場(chǎng)下取得好的成績(jì)？下面，我們以建發(fā)股份（600153.SH）為樣本，針對其商業(yè)模式、風(fēng)險防控機制、核心競爭力等幾個(gè)方面進(jìn)行探討與分析。
三、貿易企業(yè)商業(yè)模式的演進(jìn)
由于大宗商品價(jià)格受全球經(jīng)濟周期、貨幣政策、供需關(guān)系以及地緣政治事件的影響，具有高度的波動(dòng)性。大宗商品貿易商如果繼續沿用傳統貿易商的運營(yíng)模式，即以賺取買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為主要利潤來(lái)源，被動(dòng)跟隨市場(chǎng)行情，其盈利能力受大宗商品周期波動(dòng)的影響很大。與自然界一樣，商業(yè)模式也存在“物競天擇、適者生存”的窘境，惟有不斷進(jìn)化方可長(cháng)久持續！
如下圖顯示，以上述五大貿易商為代表的頭部企業(yè)，已經(jīng)進(jìn)化到4.0階段，即以客戶(hù)需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實(shí)現產(chǎn)品設計、采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)等全過(guò)程高效協(xié)同的組織形態(tài)?；谧陨淼馁Q易或產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)布局，憑借強大的市場(chǎng)洞察能力，運用金融衍生品工具進(jìn)行套保、基差、單邊、套利等交易，無(wú)論商品周期上行或下行均能穩定獲利。
注：供應鏈運營(yíng)服務(wù)是基于現代信息技術(shù)對供應鏈中的物流、商流、信息流和資金流進(jìn)行設計、規劃、控制和優(yōu)化，將單一、分散的訂單管理、采購執行、報關(guān)退稅、物流管理、資金融通、數據管理、貿易商務(wù)、結算等進(jìn)行一體化整合的服務(wù)。
四、建發(fā)股份的商業(yè)實(shí)踐
1、獨創(chuàng )的定制化供應鏈運營(yíng)模式
建發(fā)股份（600153.SH）以客戶(hù)需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實(shí)現產(chǎn)品設計、采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)等全過(guò)程高效協(xié)同的組織形態(tài)。建發(fā)股份所創(chuàng )立的LIFT定制化供應鏈運營(yíng)業(yè)務(wù)模式，集成了物流服務(wù)（L）、信息服務(wù)（I）、金融服務(wù)（F）、商務(wù)服務(wù)（T）四個(gè)維度的服務(wù)能力，為客戶(hù)提供“4—N”的個(gè)性化定制服務(wù)方案，挖掘供應鏈運營(yíng)鏈條上潛在的增值機會(huì )。
注：建發(fā)股份的LIFT定制化供應鏈服務(wù)模式，直擊行業(yè)內最迫切的“八大”痛點(diǎn)（即價(jià)格波動(dòng)大、庫存壓力大、資金壓力大、價(jià)格不透明、供應不穩定、供需不匹配、中間費用高、交易效率低），為產(chǎn)業(yè)上下游的伙伴創(chuàng )造價(jià)值。
（1）價(jià)值體現之于“上游”供應商
首先，是為上游客商提供資源整合、物流規劃、庫存管理、風(fēng)險控制、線(xiàn)上交易、成本優(yōu)化、信息咨詢(xún)等專(zhuān)業(yè)化增值服務(wù)，幫助其降低整體運營(yíng)成本；其次，集合下游企業(yè)分散的需求向上游客商進(jìn)行集中采購，便于其制定生產(chǎn)計劃，及時(shí)完成產(chǎn)品銷(xiāo)售，緩解庫存壓力，從而提升上游客商的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。
（2）價(jià)值體現之于“下游”客戶(hù)
首先，能夠在價(jià)格適宜和質(zhì)量可靠的情況下，穩定向下游客商及時(shí)供應原材料和產(chǎn)品，提升其供應鏈的韌性；其次，憑借定制化、專(zhuān)業(yè)化的供應鏈服務(wù)，幫助下游企業(yè)優(yōu)化采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)計劃，協(xié)助下游客商提高自身資金使用和存貨周轉的效率，使其更加專(zhuān)注于產(chǎn)品質(zhì)量升級。
2、嚴密的風(fēng)險防控機制
建發(fā)股份作為世界一流的綜合貿易服務(wù)商，從整體和全局的視角洞察其所面臨的系統性風(fēng)險，基于企業(yè)的內部控制系統建立企業(yè)風(fēng)險管理系統，針對貿易業(yè)務(wù)領(lǐng)域的四大風(fēng)險高發(fā)領(lǐng)域梳理了風(fēng)險場(chǎng)景，并制訂了相應的應對措施。具體如下：
（1）價(jià)格風(fēng)險方面
（2）信用風(fēng)險方面
（3）貨權風(fēng)險方面
（4）匯率風(fēng)險方面
注：根據國資委發(fā)布的“十不準”要求之第9條、不準違反會(huì )計準則規定確認代理貿易收入；第10條、不準在內控機制缺乏的情況下開(kāi)展貿易業(yè)務(wù)。供應鏈企業(yè)（或貿易類(lèi)企業(yè)）在交易過(guò)程中的角色能被認定為主要責任人，會(huì )計核算適用總額法的兩個(gè)關(guān)鍵，分別是定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權、貨物的控制權。以上述建發(fā)股份的風(fēng)控機制為例，如果企業(yè)在交易過(guò)程中，真正承擔了主要責任和風(fēng)險，并有一套系統的風(fēng)險防控機制，則按總額法核算貿易業(yè)務(wù)收入則不存在實(shí)質(zhì)性障礙。
3、三大核心競爭能力
根據公告顯示，建發(fā)股份概括了其在大宗商品供應鏈領(lǐng)域的三大核心競爭力，具體如下：
一是資源的獲取能力。公司加強與國內外大型供應商的合作，合作貨量不斷提升，其中：建發(fā)鋼鐵集團與主要國有上市及大型民營(yíng)鋼廠(chǎng)合作貨量增幅超 23%，與國際礦山等主要鐵礦供應商合作貨量增幅近55%；建發(fā)漿紙集團與國內外大型紙漿供應商合作貨量增長(cháng) 16%；建發(fā)農產(chǎn)品集團與大型國際糧商合作貨量提升近 32%。
二是價(jià)格風(fēng)險管理能力。公司運用衍生品組合工具為大型終端客戶(hù)和項目提供價(jià)格風(fēng)險管理服務(wù)；建發(fā)礦產(chǎn)集團聚焦國內金屬核心產(chǎn)業(yè)基地，與核心工廠(chǎng)達成項目型合作，推動(dòng)供應鏈業(yè)務(wù)從前端原料向后端產(chǎn)品延伸，打通鉻系、錳系、鎳鐵等產(chǎn)業(yè)鏈條。
三是利用金融衍生工具助力產(chǎn)融結合。公司積極應用期貨工具為供應鏈服務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資項目賦能，通過(guò)預售反套、基差交易、含權貿易等方式服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)超 400 家；新增獲批紙漿、碳酸鋰、工業(yè)硅等期貨交割庫資質(zhì) 8 個(gè)，并獲批成為上期所“強源助企”產(chǎn)融服務(wù)基地、大商所產(chǎn)融培育基地、鄭商所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟“產(chǎn)業(yè)基地”。
五、 未來(lái)展望
隨著(zhù)全球經(jīng)濟的不斷變化和市場(chǎng)環(huán)境的日益復雜，大宗商品供應鏈企業(yè)面臨著(zhù)前所未有的挑戰。但是，通過(guò)本文對建發(fā)股份等五家A股上市公司的分析，我們可以看到，這些企業(yè)通過(guò)創(chuàng )新商業(yè)模式、強化風(fēng)險管理、構建核心競爭力，不僅在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保持了穩健的業(yè)績(jì)，而且為行業(yè)樹(shù)立了標桿。
未來(lái)，大宗商品供應鏈企業(yè)要想在競爭中立于不敗之地，必須繼續深化供應鏈整合，加強與上下游的協(xié)同，提升服務(wù)的個(gè)性化和定制化水平。同時(shí)，企業(yè)還應充分利用現代信息技術(shù)，優(yōu)化供應鏈管理，提高運營(yíng)效率和響應速度。此外，面對不斷變化的監管環(huán)境，企業(yè)需要加強合規意識，確保信息披露的透明性和合規性，以贏(yíng)得投資者和監管機構的信任。
本文作者：
| 郭 勇 |
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信永中和會(huì )計師事務(wù)所（資源冶金行業(yè)線(xiàn)）審計合伙人，在冶金行業(yè)財務(wù)報表審計、并購重組審計等方面有著(zhù)較為豐富的執業(yè)經(jīng)驗。 |
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